欧洲股神安东尼：未来12月中国空头都会空翻多

　　富达国际明星基金经理人、“欧洲股神”安东尼·波顿：未来12个月“中国空头”都会空翻多

　　在2009年退休之前，安东尼·波顿曾长期出任全球资产管理巨头——富达国际投资总裁，在1979年到2007年的28年间，波顿为富达掌管的“特殊状态基金”实现了惊人的20%的年化收益率。换句话说，投资人最初向该基金投入1000元，28年后到手的是14.7万元。

　　出于对中国的长期看好，波顿在2010年4月高调复出，并迁居中国香港执掌“富达中国特殊状态基金”，该基金在伦敦交易所挂牌交易，主要投资中国内地、中国香港以及全球其他市场上市的中国或中国相关企业。截至2011年10月31日，该基金的前三大重仓股分别为中国联通(13.3,0.04,0.30%,实时行情)(微博)(H股)、中银香港(21.6,-0.10,-0.46%,实时行情)以及腾讯控股(222.8,0.00,0.00%,实时行情)。

　　在日前接受上海证券报独家专访时，波顿表示，中国经济不会发生硬着陆，接下来的12个月，国际投资界对于中国的主流看法会发生根本性的转变，许多“中国空头”都会空翻多。波顿表示，随着世界经济“双速发展”的模式日益明显，资金将流向那些增长更为迅速的地区。从这一点来说，欧洲的危机对中国这样的快速增长市场来说反倒是好事。

　　波顿认为，未来消费和服务业将成为中国经济的增长引擎。他的中国资产组合中相对低配出口、大宗商品、基础设施建设、银行和房地产等个股。他认为，中国的房地产市场短期状况不佳，但长期前景仍较光明。

　　⊙本报记者 朱周良

　　中国经济今年增速在7%至8%

　　上海证券报：中国前不久下调了今年的增长目标至7.5%，您怎么看今年中国经济的表现？

　　波顿：中国经济今年有望增长7%到8%左右，主要因为出口和固定资产投资降温。但是，中国数量日益增长且财富日益增加的中产阶级，以及政府的持续支持，将继续支撑中国的国内经济活动。

　　随着通胀压力减轻，为进一步的政策松动创造了有利的氛围，中国经济不可能出现硬着陆。我们已经看到中国央行两次下调存款准备金率，我认为，随着央行将政策重心从抑制通胀转向刺激增长，未来还会有进一步的存准率下调。

　　进一步政策松动的速度和方式，将取决于中国国内经济形势的发展，以及发达经济体会否重新陷入衰退。

　　上海证券报：根据您对中国的深入研究和了解，您认为未来中国经济的热点何在？

　　波顿：中国经济正在经历从出口、投资驱动到消费、服务业拉动的转型。对于2012年，我看好中国的消费和服务行业。自从我2010年4月开始运作中国特殊状态基金，我就一直坚信，未来消费和服务业将成为中国经济的增长引擎。

　　如果政府推出更多措施来刺激经济，很可能就是针对消费领域。另外，因为中国的服务业相对于世界其他国家发展滞后，这一领域将是未来很长时间的投资主题。

　　但是，我的中国资产组合中比较低配出口、大宗商品、基础设施建设、银行和房地产等个股。短期内，中国的房地产市场前景不妙，尽管长期来看这一领域的前景仍较光明。

　　中国空头未来12个月要改口

　　上海证券报：中国股市去年的表现很差，今年是否有望翻身？

　　波顿：通货膨胀是2011年的关键问题，但通胀现在趋于放缓，货币政策也有了明显的松动迹象。我认为，这为中国股市有良好的表现提供了有利的环境。我们已经关注到中国央行时隔3年重启存准率下调，接下来预计还会有更多的类似举动。

　　我认为，许多投资人当前仍持有大量现金，一旦大环境好转，他们会将手头的现金大举用于投资。

　　上海证券报：当前中国经济面临的主要风险何在？您怎么看欧债危机对中国的影响？

　　波顿：我认为中国今年面临的主要风险来自欧债危机，另外就是经济硬着陆。而朝鲜半岛紧张局势如果升级，也可能对本地区股市带来不利影响。

　　但重要的是，要搞清楚哪些股票可能受到影响。我对出口行业并不热衷，特别是那些主要向欧洲出口或是在欧洲有大型生产基地的企业。

　　到目前为止，中国股市都还没有明显表现出与西方脱钩的迹象，但我一贯坚持的观点是，这样的脱钩以后会越来越明显。随着世界经济“双速发展”的模式日益明显，资金将流向那些增长更为迅速的地区。所以从这一点来说，欧洲的危机对中国这样的快速增长市场来说反倒是好事。

　　上海证券报：您怎么看当前国际上唱空中国的声音，难道他们都错了吗？

　　波顿：接下来的12个月，许多“中国空头”都会发现，自己的判断大错特错。我们不认为中国经济会发生硬着陆，随着时间的推移，国际投资界对于中国经济和股市前景会做出截然相反的重新评估。

　　当然，这样的立场转变不可能在一夜间发生，但我的确认为，在未来12个月中，国际投资界对于中国的主流看法会发生根本性的转变。

　　我坚信经济实力从西向东的迁移，我认为，未来几年，发达经济体的经济增长将低于趋势水平，与此同时，尽管中国等新兴经济体未来的增速也将不及前几年，但仍将实现相对较快的增长。特别是相对于发达国家而言，这样的增长水平对于投资人来说仍然非常具有吸引力。

　　上海证券报：您对美联储推QE3作何预测？这会对股市和大宗商品带来何种影响？

　　波顿：现在还很难预测美联储今年到底会不会推QE3，但无论如何，如果QE3启动，将带来更多的流动性，有利于股票市场。

　　我对大多数大宗商品的看法都较为负面，因为大多数主要经济体都可能出现低于预期的增长。不过，油价可能受到主要产油国的政治局势发展影响，但我更为偏好黄金，因为黄金相当于一种非官方货币。黄金的需求趋于上升，但供应相对受限。而且，各国纷纷放松货币政策，大印钞票，这使得纸币相对于黄金的价值进一步走低。

　　要学会“不舒服地”买入

　　上海证券报：您是逆向投资理念的代表人物，这一理念的精髓何在？

　　波顿：泛泛而言，逆向投资策略就是将市场上出现的波动视为机会，并且要不惧怕买入一些不受欢迎或者暂时表现不好的资产或者公司。但可能在一段时间之后，投资人会被这些公司的某些亮点所再度吸引。

　　依我的个人经历来说，许多投资人并不喜欢染指任何暂时表现不好的企业，所以，他们很容易错过转机到来时的机会。

　　但是，投资人也不应该毫无选择地进行逆向操作，换句话说，不能把那些只是暂时表现不好的潜在优质企业，等同于那些基本面很差的企业，因为后者可能永远都没有翻身之日。

　　在波顿看来，要抓住那些所谓的“潜在复苏个股”，投资人不能等到搜集齐了所有支持买入的信息之后再动手，那样机会很可能已经错过。“要让自己学会‘不舒服’地买入。”波顿一语道破天机。

　　当一家公司的复苏态势已经赫然确立，其给投资人带来最大回报的时机可能已经过去。对于那些“潜在复苏个股”，买入从来都不嫌早。

　　“第一次的盈利预警从来都不是最后一次，所以，一个捕捉‘复苏个股’的投资人必须在何时开始大举介入的问题上保持耐心。”

　　上海证券报：从你最近一两年在中国的实践来看，您认为逆向投资在中国行得通吗？

　　波顿：我认为，逆向投资策略在中国市场完全行得通，就像在任何其他市场一样。而在具体的操作思路上，也和其他市场并无二致。

　　只要遵循逆向投资策略的投资人能够保持很好的纪律性，在操作中严格执行，获得较好的回报将只是时间早晚问题。