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01重磅资讯
1.英伟达最新财报出炉，黄仁勋：计算需求正呈指数级增长
北京时间2月26日凌晨，英伟达公布了截至2026年1月31日的公司2026财年第四财季财务数据，以及2027财年第一财季的业绩指引。
财报显示，英伟达第四财季营收681亿美元，同比增长73%，市场预期为656.84亿美元，上年同期为393.31亿美元。其中，数据中心营收为623亿美元，高于市场预期的606.2亿美元，上年同期为355.8亿美元；四季度网络营收109.8亿美元，高于分析师预期的90.2亿美元；四季度游戏营收37亿美元，不及分析师预期的40.1亿美元。
市场高度关注的业绩指引方面，英伟达预计第一财季营收764.4亿美元—795.6亿美元，高于市场预估的727.8亿美元。
英伟达创始人兼CEO黄仁勋在财报中表示，“计算需求正呈指数级增长——AI智能体的转折点已经到来。企业对智能体的应用正在飞速增长。我们的客户正竞相投资AI计算——这些计算能力是推动AI产业革命和未来发展的动力源泉。”
2.国投白银LOF补偿今起办理
受国投白银LOF估值调整影响投资者补偿工作正式启动。
2月26日0点，“国投瑞银白银基金”小程序将在支付宝上线，投资者可通过支付宝搜索该小程序，在线完成身份核验后办理相关事宜。
2月2日，国投白银LOF调整估值导致单日净值下跌31.5%，引发关注后，国投瑞银基金在春节前公告了对受影响投资者的补偿方案。补偿方案适用范围是国投瑞银白银（LOF）以2026年2月2日净值确认赎回（含2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请）的自然人投资者，不含机构投资者。
补偿方案对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）为1000元以下的自然人投资者，支付全额和解金，此举预计可使超九成的自然人投资者获得全额补偿；同时，该方案也公布超出1000元投资者的补偿比例，影响超1万的和解金比例5%封顶。
3.手机厂商或将集中涨价
供应链最新信息显示，继2024年下半年触底反弹后，手机内存及存储芯片价格已连续多个季度保持上涨趋势，2026年伊始涨幅进一步扩大。
多位产业链人士向《科创板日报》记者证实，当前智能手机存储芯片采购成本较去年同期已上涨超过80%，且仍未见放缓迹象。受此成本压力传导，据渠道及ODM厂商透露，OPPO、一加、vivo、小米、iQOO、荣耀等多家头部手机品牌已拟定于3月初启动新一轮产品价格调整。这将是近五年来手机行业规模最大、涨幅最为显著的一轮集体调价。
随着内存成本的频繁波动，2026年中国手机市场或将面临历史上首次一年内多次上调价格的局面。
02数据复盘
数据来源：Choice，数据时间：2026年02月26日
数据来源：Choice，数据区间：2026年1月16日至2026年2月26日
数据来源：Choice，数据时间：2026年02月26日
03盘面解读
周四市场高开后逐渐下探，10：30左右开始拉升，午后虽存在一定多空力量的争夺，但最终偏修复的走势，最终上证指数收跌0.01%，深证成指收涨0.19%，科创50收涨0.85%，两市超2400只个股上涨。
板块方面，算力硬件持续活跃，国内外产业链共振，PCB、CPO概念均表现强势，板块内部多股涨停。消息面上，英伟达财报业绩超预期，2月25日，英伟达展示了下一代Vera Rubin算力系统的内部构成与供应链细节。该机架集成72颗Rubin图形处理单元（GPU）和36颗Vera中央处理器（CPU），整套系统共含130万个组件。此外，午后算力租赁、逻辑芯片等涨势扩大，AI应用的爆发带动Token调用需求的增长，消息面上，国产CPU大厂也公布了2025年度业绩快报公告和2026年第一季度财报预告，业绩大增，高端处理器进一步巩固算力基石，国产高端算力芯片有望开启量价齐升的新周期。电力设备板块也进一步拉升，消息面上，北美电力变压器供应缺口达30%、配电变压器缺口6%，进口依赖度分别达80%和50%，2025年中国变压器出口总值同比增长36%，均价提升至2.08万美元/台。
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04后市展望节前指数的短期底部基本构筑完成，近三个交易日也没有延续节前最后一个交易日的分歧走势。马年伊始，指数在犹豫中修复，两市成交额温和放量，逐渐来到2.5万亿的水平，流动性积极，市场呈现结构性的行情。随着牛市进程逐渐深入，资金对产业趋势与行业基本面的重视程度或有所增强，对于单纯的情绪博弈，特别是边缘概念或者指鹿为马的情形，其定价权或会逐步减弱。
我们认为，中期看市场的上方交易空间有望充分打开。节前受到内外围利空因素的影响，市场风险偏好受到一定程度的压制，但自从短期震荡区间下限逐渐探明之后，风险偏好逐渐修复。节后活跃资金逐渐回笼，3月份也存在两会的政策增量预期，2026年是“十五五”规划的开局之年，市场的投资逻辑从单纯的“估值修复”转向了由盈利驱动和政策新质生产力引领的结构性行情。
目前市场的结构性特征仍然比较明显，年后表现较为强势的一个是涨价线品种、一个是海外算力产业链、此外还有国产的算力缺口等，都存在有明确的产业逻辑支撑。上证指数接近十年新高位置，上方有一定压力，大仓位下注短期内指数进一步突破平台的值博率偏低，在增量政策预期、活跃资金流入、产业逻辑支撑等多重催化之下，中期看市场或进一步震荡上行，但短期不排除存在扰动的可能。相对于指数层面的普涨性行情，我们认为应更多着眼于内部的交易结构，当前流动性环境下，存在产业支撑的标的或存在更大的演绎空间。
3月的两会窗口前后可能会演绎反弹波段，但部分板块前期已充分发酵过，叠加春节期间博弈题材发酵的资金收益低于预期，对于情绪定价权较高的题材性标的或要维持谨慎，尽量聚焦存在具体资源倾斜或政策支撑力度的方向。3月后也将进入财报业绩的密集披露窗口，业绩的定价权或逐步加大，存在预期差的方向或存在配置机遇。
具体的配置方向上尽量聚焦存在产业趋势长期支撑的标的，围绕政策驱动与基本面表现来布局，短期震荡不改长期向好。一方面是核心科技的方向，聚焦AI推理需求暴增带来的行业机会，关注受益于高端芯片扩产的半导体设备、逻辑芯片、芯片制造等方向、受益于云产业链涨价的AIDC、算力租赁等方向，受益于超节点产业趋势的CPO、液冷等方向。此外，可关注存在景气反转的标的，包括化工等周期性标的，电子元器件等高端制造标的，但需注意要聚焦发生实际的产业通胀的方向，若市场的预期交易过热，仍存在震荡的风险。对估值处于相对低位的非银金融等方向也可适当保持关注，若市场交易情绪提升，板块或存在一定补涨可能性。
【投顾姓名及其登记编号】陈颖（S1160625080002）【风险提示及免责声明】本资料所含信息均来源于公开资料，涉及个股仅作为展示列举，不构成投资建议，不作为投资决策的依据。投资者应审慎判断，选择与自身风险承受能力及投资目标相匹配的产品和服务。投资者据此操作，风险自负。东方财富证券力求本文内容及观点的客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。在任何情况下，东方财富证券不对任何机构/个人因使用本文内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
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