盘面解读
今日A股冲高回落，整体弱分歧。沪指报3448点，跌0.22%；创业板指跌0.66%，科创50跌0.57%，北证50跌0.91%；三市成交约16234亿，较昨日缩量164亿。
稳定币牌照发放激活非银金融。本周市场的表现超出我们的预期，主要原因是国泰君安国际成为首家获此全方位虚拟资产交易服务资格的香港中资券商。此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟资产。受消息刺激，昨日港股国泰君安国际大涨超198%，并且带动了A股证券板块爆发。东吴证券强调，虚拟资产的合规化浪潮，将激活并重塑整个非银金融产业链，围绕数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络正在加速成型。
微盘股补跌风险消除，转为容量补涨。如此一来，市场情绪又一次转为上升期，中证2000再次逼近年内新高。随着成交量的放大，容量票开始给弹性。比如近期固态电池龙头国轩高科、金融IT龙头恒生电子以及一字连板的国盛金控等。相对的，连板的反馈其实比较一般。10cm连板高度诺德股份走势相对被动，昨天3连板的20cm高标泰和科技今天回撤幅度不小，30cm连板似乎也有点费劲，包括昨天临停的新股也只能说一般般吧，大部分利润可能都带不走。因此，在市场未明显缩量的情况下，后期仍要重点关注容量票的表现，预计还会有源源不断的低位容量补涨品种出现，建议关注；市场一旦开始强分歧，高波微盘股可能成为第一个给负反馈的方向，建议谨慎。
主升期第一次分歧，机会仍大于风险。今天是主升期以来首阴，理论上是买点，明天周五有回流预期。不过，由于今天成交量没有放大，因此增量带来的最容易赚钱的阶段已经过去。参考今年2月初的行情，接下来指数可能又是阴阳交错的预期，把握好轮动的节奏，以低吸为主，追高大概率是会亏钱的。
关注稳定币、固态电池以及军工板块。本周指数大涨3天，领涨的板块分别是稳定币、固态电池和军工板块。那么接下来也简单，主要看这三个板块的轮动节奏即可。
稳定币作为穿越主线，是偏高位抱团的。如果把上述三个板块进行横向比较，不难发现，稳定币这个板块资金的介入程度是最深的。包括今天大涨的香港中旅和旅游酒店板块，也是RWA补涨逻辑。固态电池和军工板块相对来讲，偏向于“助攻小弟”的角色。因此，明日的修复预期还是要重点看稳定币板块的表现。如果稳定币这个板块退潮，那么对整个市场的情绪包括指数的影响会非常大。目前暂时看不到这个预期。后期随着分歧越来越大，资金也会做出取舍。相对而言，固态电池和军工可能会被率先分歧，等这两个板块退潮了，最后可能才会轮到稳定币板块补跌。所以，不能仅凭一日调整就开始否定板块的地位。不过，稳定币板块内部也是在来回切换载体，上午还在拉20cm的朗新集团、拉卡拉，下午画风突变，变成了10cm的楚天龙、安妮股份，节奏难以捉摸。所以注意千万不要满仓一只，最好是以平铺为主。这在量化主导的A股，相信大家早已明白。
固态电池共振指数，明日或有修复预期。今天指数没怎么动，固态电池也就相对温和一些了。不过不要着急，首阴大概率仍然是低吸良机。这个板块类似今年一季度的机器人以及二季度的创新药，都是带产业逻辑的，所以后面大概率是以中线趋势为主，重点关注基本面优秀的辨识度容量票，以及低位新逻辑（骨架膜），有可能会承接高位创新药流出的资金。
军工板块则偏向于情绪多一些。军工板块也有很多卖方研究员看好价值重估，正好叠加反法西斯80周年阅兵预期，似乎未来3个月也都是有反复活跃的机会。不过，从盘面上看，军工板块动的大多数是一些情绪类筹码，似乎并不是走趋势的预期。今天板块续强的原因也很简单，因为前两天的证券、固态电池都是支持连续2天走强的，所以军工板块也可以做到这一点。但是相对而言，资金的介入程度可能并没有固态电池和稳定币那么深，还需要再多观察一段时间。投顾观点在接下来成交量保持平稳的前提条件下，参考今年2月初的行情，接下来指数可能又是阴阳交错的预期，板块方面稳定币、固态电池、军工三者轮动。未来一周大概就是这个预期，注意保持好节奏，逢低关注不追高即可。
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02数据复盘1、EPFR港股外资流向数据来源：EPFR，华泰证券研究所，数据截至日期：2025年6月18日 注：主动外资净流出规模收窄，被动外资净流入规模扩大。
2、EPFR境外中资股外资流向
数据来源：EPFR，华泰证券研究所，数据截至日期：2025年6月11日注：上周外资净流入境外中资股16.4亿美元，被动型外资净流入规模扩大。
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