券商、机构投资者和价值投资者会从中获利。
转融通业务试点正式启动。在弱势的大环境下，转融资先行，转融券业务再提上日程。一旦转融通完全放开，是否就意味着做空A股的时代就此到来？资金和研究能力不足的个人投资者真的会是“大利空”时代的受害者吗？
为什么要转融通？了解转融通，首先要了解融资融券。融资融券是证监会自 2010年3月开始试点的一项业务，分为融资和融券两部分。当投资者看多某只证券，可以以其信用账户的资金或证券作担保，以一定杠杆比例向证券公司申请资金买入，称为融资；而在看空某只证券时，则可以向证券借入该证券卖出，等证券价格下跌后直接还款，或买入相应证券然后归还，称为融券。
试点至今，融资融券交易整体比较平淡。其中一个原因是，每家证券公司只能提供自己拥有的资金和证券，使可融资金和证券受到很大局限。例如一名看空某股票的投资者，如果他开户的证券公司恰好不能提供他想要卖空的这只证券，那他就无法融券。转融通就是为了解决这个问题的。转融通后，证券公司可以从社保基金、保险公司、基金、商业银行等证券金融公司借入资金或证券，再转手借给需要的投资者。这样就扩大了资金和证券的来源。
转融通助跌不助涨？转融通一旦推出，投资者最担心的问题就是会不会加剧大盘下跌。如果融券变得更方便、规模更大，有人再融券卖出，对大盘来说是雪上加霜。不过广发证券(000776,股吧) 分析师胡海涛认为，转融通的做空量级并没有投资者想的那么严重。现在只推出了转融资，说明管理层对做空也很谨慎。从融券的交易规则看，拥有大资金的机构目前只能参与融资，不能参与融券卖空；而对融券卖出的价格也有限制。融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价，如果证券当天还没有产生成交，卖出申报价格不得低于前一日收盘价。比如一只股票的最新成交价是10元，投资者只能在10元的价格上卖空。卖空者不能主动砸盘，一定程度上防范了恶意做空的风险。 “助跌不助涨”看来更多是投资者的心理反应。深证证券交易所的数据显示，截至2012年8月31日，融资融券余额为674.95亿元，其中融资余额为662.09亿元，融券余额为12.86亿元。相较于A股市场近20万亿元的规模，做空力量还不足以撬动整个大盘。转融通的作用应该是双向的，既提供了更多资金做多，也提供了更多证券做空。相比只允许做多，融资融券的扩大有助于市场回归价值的本质。当一只股票炒作过度、估值过高时，做空卖空股票，可以促使股价合理回归，而转融通可以使这一过程更易实现。
谁从中获益？不管投资者是做空还是做多，作为中间人的券商首先是赚钱的。目前，融资利率普遍在8.6%左右；而券商向证券金融公司融资的成本在 6%，其中有2.6%的利息差收入。转融资试点的11家券商相对来说都是大券商，它们本身的资金比较充裕，因此转融通的开启尤其对中小券商有利。其次，机构投资者，特别是一些手中证券不怎么流动的金融机构可以获得好处。有的指数基金需要复制指数中的所有股票，可能必须长期持有某些证券。这些证券躺在基金经理的股票组合里纯属“别无选择”，而现在可以借给投资者来获得“利息”。最后，随着做空机制的逐步完善，炒作空间将变得越来越狭窄。资金将真正配置给那些有良好盈利能力、能给股东带来回报的公司，使估值趋于合理。而这无疑会让价值投资者收获他们的价值。（更多阅读尽在好运阅读站 http://www.howyun.com/read/readindex/ ）
Tips个人如何参与融资融券？1、个人参与融资融券业务需要到证券公司开设信用账户，拟开户的证券公司和营业部必须具备融资融券业务资质。一般大的券商，如海通证券(600837,股吧)、国泰君安、国信证券、中信证券(600030,股吧)具有该业务资质。2、在该证券公司开立普通帐户18个月（含）以上，并且账户资产总值不低于人民币50万元。3、通过融资融券业务基础知识测试和风险测评。
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