2012年9月17日华谊兄弟（300027）公告《股票期权激励计划（修订稿）》已经获得证监会批准，同时也获得公司董事会审议通过。该修改稿内容与公司6月26日公布的股权激励草案基本一致，行权价格仍为 14.85元，行权条件仍为2012～2014年扣非后净利润同比增速不低于25%、20%和20%，加权平均ROE不低于10%、11%和12%。不同之处主要在于经修改后授予期权1043万份，较草案的1155万份减少，主要是因为激励对象略有调整，陈国富由于台湾籍身份，暂时无法获得激励。
同时，公司公告与深圳坪山城投及深圳市珠江投资公司在深圳“华谊兄弟文化城”签署了《合作协议书》，注册资本拟定为人民币1亿元，其中实景娱乐持股比例为40%。与上海、苏州情况类似，项目公司将向华谊兄弟支付品牌使用费。
公司目前主营电影、电视和艺人经纪保持较快增长，总体思路仍是通过优秀的内容资源带动渠道和衍生业务，我们看好公司大力投资的产业链一体化布局的威力在长期的逐渐显现，相对稳健的股权激励目标也是管理层对公司长期发展信心的体现。公司行权条件为2012～2014年扣非后净利润年增速不低于25%、20%和20%，对应每股收益分别为0.37元、0.45元和0.54元，条件较为保守，未来业绩增长达到行权条件亦为大概率事件。
我们预测公司2012～2014年每股收益为0.50元、0.61和0.78元。维持对公司的“买入”评级，目标价19元，对应2012年、2013年市盈率分别为38倍和30倍。
机构来源：海通证券
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