投资关键要避开价值陷阱，所谓价值陷阱，指那些再便宜也不该买的股票，因其持续恶化的基本面会使股票越跌越贵，而不是越跌越便宜。有几类股票容易成为价值陷阱。
第一类是被技术进步淘汰的。例如，数码相机问世后，主业是胶卷的柯达股价从14年前的90元一路跌到现在的3元多，就是标准的价值陷阱。第二类是赢家通吃行业里的小公司。在全球化和互联网时代，行业龙头的优势只会越来越明显，而业内的小股票即使再便宜也可能是价值陷阱。第三类是分散的、重资产的夕阳产业。这类行业处于下行状态，重资产，退出困难，行业集中度不高，可能无序竞争甚至打起价格战。便宜是假象，其利润可能每况愈下。第四类是景气顶点的周期股。在经济扩张晚期，低PE的周期股也常是价值陷阱，因为此时的顶峰利润是不可持续的。第五类是那些有会计欺诈的公司。但这类陷阱并非价值股所特有，成长股中的欺诈行为更为普遍。
只要能够避开价值陷阱，投资可以很轻松：找到便宜的好公司，买入并持有，直到股价不再便宜或发现公司品质没有想象中的好时，卖出。尽管这是一个蠢办法，但正如《美国士兵守则》所说，若一个蠢办法有效，那么它就不蠢。
妙语点金
173