由于经济衰退，A股自5月以来表现疲弱，我们对后市保持相对谨慎的观点，市场接下来下跌空间有限，但个股间的分化可能会更加明显，大盘的借鉴意义减弱。在经济进一步恶化后，上市公司业绩下滑的趋势难以改变，部分上市公司甚至可能会出现大额亏损等“黑天鹅事件”，投资者对这类股票的估值预期也会随之逐渐下降，因此这些个股很可能会再迎来一波下跌。
就政策面来说，由于换届因素的影响，很多部门都可能会选择推迟出台政策，因此短期内颁布实质性刺激政策的可能性不大。但这并不意味着整个市场都没有投资机会，像目前股价已反映预期出现超跌的个股、市场化程度高、政府干预相对较少等对经济下滑抵御能力较强的板块都是未来值得关注的领域。具体来说，主要集中在产业链的中下游，包括：医保概念所覆盖的基础药物、食品饮料中具有品牌效应的企业以及服装、旅游、家电等品牌升级的后端产业。今年以来，王文祥管理的长城久恒和长城双动力表现出色。截至8月31日，长城久恒今年以来净值增长率为6.55%，在30只同类型基金中排名第二；长城双动力今年以来净值增长率为3.70%，在同类型274只基金中排名35。
长城基金 王文祥
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