【主力动向】
强势股纷纷踏上跳水台 基金加速减仓谨防最后一跌
基金加速撤退 六大公司一致减仓
私募：跌破2000点是大概率事件
【大盘分析】
“多头不死空头不止”法则继续发力
9月仍存变数 大反弹有难度
2000点附近或现“最后一跌”
强势股纷纷踏上跳水台 基金加速减仓谨防最后一跌
当强势股纷纷踏上“跳水台”时，基金等主流机构“无处躲闪”，开始加速减仓……
医药生物、苹果产业链上的消费电子、食品饮料开始补跌，上周跌幅超过业绩较差的中游周期类行业。坚守的基金加速离场，平均仓位已经降至2006年以来的中等水平。
在部分基金投研团队看来，经济整体处于去库存阶段的尾端，各行业尤其是周期类和中游投资类行业的PPI依然有下跌空间，企业盈利也将继续下滑。去杠杆刚刚开始，去产能尚未开始，这或许意味着，经济最困难、股市最严峻的时候尚未到来。
调整期的延长，不与趋势为敌，尽量韬光养晦，准备“过寒冬”或许仍是投资上策。
经济超预期低迷 股市承压
当越来越多的投资者意识到此轮经济调整的时间恐怕会超出大多数人的预期，这也就意味着，越来越多的投资者加入到了“空方”阵营。
“自史上最为严厉的房地产调控政策出台以来，整个房地产周期恐进入下降通道，即使出现类似6、7月份的房价反弹，也不会改变大趋势。随着房地产投资进入低速增长，近几年新建的钢铁、水泥等重工业产能过剩的矛盾将日显突出，去产能不可避免。” 在大摩华鑫基金投研团队看来，经济的衰退将不仅仅是企业的去库存那么简单，而是面临房地产周期、产能周期以及去库存周期长中短三个周期共同向下的局面，其持续时间与幅度恐超预期。
8月汇丰中国制造业PMI初值47.8，创下近9个月来低点，其中新出口订单指数44.7，创41个月新低。对于上述数据，南方基金首席策略分析师杨德龙认为，这表明经济见底的时间可能比市场估计的还要晚。上市公司半年报显示逾七成上市房企上半年存货量同比上升，显示房地产新开工见底时间也会晚于预期。
与此同时，上市公司半年报已经收官，大成基金认为，上市公司整体业绩下滑。基于宏观数据的分析，经济仍存在一定的下行风险，市场将延续下跌格局。 “业绩的不确定性将制约长线资金介入速度，对股市未来走势构成压制。近期业绩表现不好的公司股价明显下跌。因此，投资者宜继续以业绩增长确定性高的成长股作为核心配置。”
大成基金认为，由于对通缩的预期在上升以及对经济的担忧，市场加仓情绪明显不足。若无重大政策出台，短期内市场很难改变颓势。在经济见底之前，股市难以出现反转之势。在此环境下，稳定类和消费品在经济筑底的过程中防御性更好。不过市场整体下跌动能开始衰竭，优质成长股下跌之后的机会亦值得关注。
大成基金同时指出，目前的通胀主要是成本驱动的结果，通胀回升导致货币政策放松节奏放慢甚至不放松，进而令经济的下行压力反而进一步增大，从8月汇丰PMI初值可见一斑。在这种情况下，通胀回升的趋势难以持续，货币政策最终也会重新回到放松的轨道上。
对于经济走势，博时基金聂挺进认为，政府还在观察，十八大前出手干预经济的动力不是特别强。政府希望带头进行经济转型的央企，在整体盈利下滑背景下，能否将转型进行到底成为疑问。以中央政府对2012年GDP增长7.5%的预期为基本判断标准，如果经济增速下降特别快，中央会把转型速度放下来；如果仍然可以保持7.5%以上的GDP增速，则还会将转型进行到底。总体判断，明年经济形势仍不乐观，中央政府恐将把“保增长”放到“经济转型”之前。
基金加大主动减仓力度
市场悲观情绪蔓延，“经济最困难、股市最严峻的时候尚未到来”，几乎成为市场一致预期。当上证综指下跌逼近2000点时，似乎市场上已经没有人看多。
一家券商做了个统计，目前18家券商研究所的策略观点中，17家看空，1家看震荡，没有一家看多。
悲观预期之下，基金加大了减仓力度。
据德圣基金研究中心8月30日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比此前一周下降明显。可比主动股票基金加权平均仓位为80.88%，相比前周下降1.49%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.01%，相比前周降2.98%；配置混合型基金加权平均仓位69.55%，相比前周下降 0.54%。测算期间沪深300指数跌3.95%，仓位略有被动下降。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位主动减仓仍较为明显。
从具体基金来看，上周基金仓位分化较明显，但减仓基金多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，125只主动增持幅度超过2%，其中31只基金主动增仓超过5%。而与此同时，161只基金主动减仓幅度超过2%，其中61只基金主动减仓超过5%。
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