半年报出炉基金纷晒观点
随着包括银华、易方达等多家基金公司陆续披露2012年半年报，对下半年股债两市行情的预测也开始浮出水面。尽管上半年在发行规模和投资收益方面各有千秋，但伴随整个市场的惨淡气氛和降息降准预期的落空，基金经理普遍对下半年行情持谨慎态度。
投资总监分歧大
在此次公布的基金半年报中，易方达、新华基金(博客,微博)和富国基金(博客,微博)三位直接掌管基金的投资总监上半年的调仓操作路径也首次公之于众。
其中，曾是易方达基金经理吴欣荣的第一大重仓行业房地产，也成为其今年上半年第一大减持行业，由去年底重仓达20.08%减持到14.83%；机械设备持仓比例从6.7%升至9.14%，成为吴欣荣的第一大增持行业。
相反地，新华基金经理王卫东依然固守房地产业为第一大增持行业，持有比例从2011年底的3.06%提升至14.33%。而金属非金属行业则成为第一大减持行业，比重从7.23%降至1.9%。王称“我们以超跌为主线，二季度后我们在投资标的选择上更加关注企业盈利改善和估值安全边际”。
相对于吴欣荣和王卫东在重仓房地产行业，富国基金经理陈戈则持续重仓金融保险股。其重仓行业变化不大，调仓多集中于个股之上。第一大重仓行业依然是金融保险业，占比16.01%；其次食品饮料、机械设备、医药生物持仓占比均在10%左右。
上半年强势股走势将分化
多数基金公司半年报认为，市场目前已接近底部，但缺乏强有力的推力助推经济增速回升，震荡仍然是未来一段时间主旋律，应关注结构性机会，注重自下而上精选个股。同时，多数基金更为关注受益于经济转型的内需和消费类个股。
日前，在景顺长城基金举行的下半年投资策略研讨会上，以22.64%的投资回报获得上半年冠军的景顺长城核心竞争力基金经理余广对后市也发表了看法。他判断，今年是比较明显的结构性市场，预计未来A股结构性的特征越来越明显，上半年表现不错的股票有可能强者恒强，但要区别对待。“例如，近来表现很好的TMT板块，觉得有些公司跟着乱涨，已经很贵了。下半年或者明年，有问题的公司还是会被打回原形”，余广表示上半年涨幅高的股票需观察未来是否还有持续成长，如果还能做到高成长的话，估值略高也是可以接受的，但如果盈利增长只是短期行为，一年后就失去了成长，这类公司就要慎重。从板块来看，他判断下半年随着一些数据的好转，基建投资和房地产投资等方面会有超跌反弹的机会。
经济回暖信用债更受益
对于下半年债市投资，易方达双债增强基金经理表示，考虑到经济和通胀仍然趋势性下行，基本面因素仍有利于债券市场，因此对未来的权益市场仍保持谨慎乐观的态度；兴全磐稳增利债基经理判断政策面上降息和降准仍有一定空间，预计下半年资金面仍将保持适度宽松，资金利率水平有望继续下行，债券资产仍有配置价值。
未来债基配置方面，基金经理普遍认为可以由利率债向信用债和可转债方向转移。银河银信添利、中银转债增强和易方达双债增强基金经理均表示积极关注权益市场预期转暖所带来的可转债投资机会；银河通利分级债基经理表示，信用债市场的经济环境变得更加有利，即使利差收缩的空间有限，配置价值仍然显著好于利率债，富国产业债和华安稳固基金经理也都表示后期看好信用债表现。
此外，不少基金经理还强调会在品种久期上做出调整。长盛中信全债指数增强债基经理表示随着信用债发行供给的增加，将会择机缩短久期；兴全磐稳增利债基经理也表示如果经济逐步呈现企稳信号，将适度降低债券久期配置。
景顺长城基金(博客,微博)副总经理邓体顺则认为，综合来看，从目前股市和债市对比来看，债市已经偏热，中长期来看债市将输给股市。（记者 贾肖明 实习生 世笑瑾）
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