房地产、矿产信托之后 谁将接力下一个高收益神话？

　　继信托业资产规模突破5万亿元大关之后，今年二季度末信托资产规模又突破5.5万亿元，再创历史新高。狂飙突进的道路是否可持续，行驶在“高速路”上信托业将遭遇的风险问题能否防范？在融资类银信合作理财业务受限、房地产信托业务受控的情况下，下一个高收益的信托产品会是什么？信托公司业务又该往何处转型？都成为业内必须深思的问题。
　　房地产信托高热渐退
　　接受本报记者采访的信托人士普遍认为，近年来，房地产信托在整个行业中占据着重要位置，但在房地产调控持续以及地产信托兑付危机预警等多重压力之下，房地产信托成立数量和规模增长均呈放缓之势。用益信托表示，去年以来，随着监管部门的要求提高，不少信托公司的房地产信托明显降温。以发行规模为例，2012年上半年同比增速为-51%，环比增速为-17%.同比增速下滑这么多，主要是因为同比基数太大，2011年上半年正好是发行规模的历史最高值。而曾经的房地产信托龙头中融信托，已退出前十名。今年上半年，中融信托仅发行房地产信托17亿元，名列16位。
　　银监会相关数据显示，当前房地产信托规模仅占全国银行业金融机构对房地产行业融资的6.1%，占全国信托公司受托资产总规模的12.62%，且规模、占比呈现下降趋势。
　　与此形成对比的是，今年以来，工商企业和基建类信托的发行规模不断增加，已经成为信托行业中的主流配置。信托公司业已成为服务实体经济的重要参与者，在资金运用上，目前投资基础产业1.02万亿元，占信托总规模的21.11%.投资民营企业0.96万亿元，投资国家战略性新兴产业724.22亿元，投资一般工商企业0.95万亿，占信托总规模的19.68%.此外，投资小微企业594.22亿元，投资三农领域29.444亿元。中国银监会非银部负责人日前在公开场合称，信托公司不仅为民间闲置资金进入实体经济服务，而且在服务实体经济中发挥着跨市场、跨行业、跨产品的独特制度优势。
　　事实上，我国信托公司具有强大的投资优势，在投资实业方面一直进行着探索。业内分析认为，当风险预期压力加大，对证券市场信心不足时，信托公司就会更倾向于能够规避风险的投资领域，如对实业的股权投资和对基础设施建设、公用事业等的投资等。
　　信托风险整体可控
　　熟悉信托行业的人都惯用“跌宕起伏”而形容我国信托业从恢复至今走过的30多年历程。在2007年全面实施制度改革初期，信托公司需要求优先解决生存和发展问题，而2010年以来，则更加强调风险提示和风险防范问题。任何类型的金融机构都不同程度的存在一定的金融风险，信托行业也不可避免。银监会非银部负责人表示，当前及今后一段时期，我们的目标是守住不发生系统性，区域性风险底线，努力防范和化解单体机构和单体业务风险。
　　针对普遍关注的房地产信托风险问题也有了最新的官方表述：“今明两年虽然个别公司的个别项目存在风险隐患，但引发区域性、系统性风险的可能性不大。”首先，房地产信托规模对整个房地产行业影响比较有限，更不会对信托行业产生根本性影响；二是房地产信托项目实行单独建账，单独核算，项目之间相互独立，风险不会彼此传递；三是合格投资者制度的建立，使得理性投资者数量增多，清算压力有所缓解，尤其在客户方面。据统计，资产在300万元以上的高端投资者认购金额占上述自然人投资者认购总规模的78.4%，这批投资者均具有较高的风险意识和承受能力；四是银监会对房地产信托业务风险防范采取了比较严格的监管措施，总体来看，前期采取的监管措施在控制发展节奏，防范化解风险方面收到了良好效果。
　　业内人士表示，随着房地产调控的持续深入，限购政策导致成交量下降，银行开发贷收紧加剧开发商资金链紧张，必然影响到为其提供资金支持的信托公司。大多数房地产信托面临的风险不是价值风险，而是流动性风险。再加上信托公司拥有的风险化解手段较多，因此房地产信托整体风险可控。
　　谁将抢占下一个制高点
　　当前，我国资产管理市场出现了一些新的变化，在商业银行、证券、基金、第三方理财公司等群雄逐鹿的格局下，信托公司的业务该往何处转型？信托公司产品将有何创新突破？
　　平安信托董事长童恺日前接受记者采访时表示：“信托公司最大优势在于产品制造能力。”他认为，一方面市场上高端财富管理需求在不断增长，潜力巨大；另外从供应角度来看，市场上有很多能够为客户带来投资收益的好产品。
　　华润信托副总经理路强认为，未来房地产信托、矿产信托依然能带来较高收益，但投资者心态要有适度调整，是超风险回报，而非高收益。另外，我们要在一些新领域不断尝试，发挥信托公司自身产品创新能力和差异化资产管理能力。
　　“信托公司业务转型已经是迫在眉睫，部分信托公司也进行了大胆尝试，取得显著成果。”中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成说。他认为，未来信托公司业务创新可从以下方面着手：一是优势互补，“投顾”业务需充实深化，也就是说随着信托、基金、私募行业的不断演化，相互之间的合作方式应不断创新。二是深化创新，“定投”信托大有可为。在信基合作模式中，除了基金公司直接充当“投资顾问”，基金公司在专户业务与信托公司的合作还可以探索创新，更为深入。