国际部分：
欧洲方面，欧元区内部分歧较难在短期内消去，并且德国政府与央行仍表示反对欧洲央行直接干预债市，我们更倾向于认为在本次欧洲央行会议上暂难启动SMP，欧洲央行任何一个有力措施的实施都将任重而道远。另外，美国方 面，美联储本周推出QE3 的可能性不大，虽然市场对QE3 的预期在增强，但鉴于对美国经济温和复苏的判断，我们维持原来观点：美联储近期推出QE3 的可能性依然不大，这也依赖于未来美国经济增长（尤其是就业）状况与欧债危机影响的判断。
国内部分：
我们认为，6 月房价反弹意味着本轮房地产调控背景下的房价回落进入尾声，理由有三：一是开放商报价和购房网签价同时回升意味着以价换量阶段的结束，商品房销售量价的持续回升代表着供求匹配趋于正常；二是降息周期的推进以及居民购房贷款的持续低位运行意味着需求仍有很大的释放空间；三是经济底部企稳背景下，房地产调控不会对房价形成新的压力，下半年房价底部小幅回升的可能性大。当前，随着刚需的不断释放，市场景气度回升，商品房销售回暖，库存销售比从4 月的4.8 降至5 月的4.2，到6 月仅为2.8。在销售的回暖尤其是库存销售比大幅回落的背景下，企业加速完工在建房屋或开建新屋的积极性也将增加，房地产投资增速有望在三季度逐步企稳回升，房地产调控的经济影响或逐步走向末端。
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