房地产刚需启动，沪铜震荡偏强

总结：美国方面，6月PPI环比小幅上升；6月份财政赤字低于预期并且美国初领失业金人数环比下降；并且美国国债收益率创新低，暗示美国经济好转。欧元区方面，德国面临通缩风险，法国5月工业产出下滑，意大利西班牙国债收益率再创新高。欧债问题或将成为左右美元及铜价走势的隐患。中国方面，在海外市场不景气及国内房地产调控不放松的双重影响下，国内二季度GDP下滑，创29个月新低。由于国内经济下行，海外资金减少对中国的投资，外汇储备季环比下滑，导致市场资金略显紧张，物价与通胀双双回落，为宽松的货币政策实施提供空间。为稳定经济增长，央行二次降息。在美联储维持固定利率不变的情况下，人民币兑美元中间价走高，国际上套利套汇的投机资金部分从中国市场流出，外汇占款进一步减少。

产业方面，由于前期家电补贴政策的实施存在着困难、6月份汽车产销量环比出现下滑及房地产调控政策不放松，国内1#铜现货价格环比小幅下滑，传导到上游使得国内铜精矿价格疲软和国内冶炼厂成本均价小幅下滑，从而冶炼商在国外矿商报价坚挺的情况下不敢轻易出手，故市场上铜精矿趋紧，国内铜精矿加工费走势强于沪铜主力走势。但是在央行二次降息为市场注入流动性后，部分一线城市房地产量价齐升的刚需局面逐渐打开，且加降息减低了融资铜贸易融资的进口需求，保税区库存逐渐下降，料沪铜在需求拉动的情况及逐渐去库存化的情况下将出现震荡偏强的走势。

 铜进口贸易及跨市套利方面：上周五伦铜沪铜强势反弹，但国内1#铜现货跟涨不足，从升水转为贴水，而加上伦铜现货在美国房地产复苏的背景下小幅升水，因而伦铜进口贸易亏损有所增大。铜沪伦比价小幅回落。在国内利率下行的预期下，人民币对美元中间价有进一步走低的可能，铜沪伦比价区间有上移趋势。因而，铜跨市比价套利宜选取“反套”机会。

技术分析，伦铜上周五上涨后面临60日均线压力，料短线或在10日均线与60日均线之间震荡整固后方能进一步上扬。沪铜主力逐渐移仓1211合约，短线向上试探56000压力。若能在56000一带整固站稳，有望进一步上攻57300。