艾萨日志读者答问：瑞安房地产

问：

早晨艾萨，

我留意到你最近沽出了瑞安，主要鉴于其负债的情况。

瑞安的市盈率4倍，股息率3.8%，并且处于增长。

至于债务 - 股价3.3元；但其资产净值为一倍之多的6.6元。

债务增加多少才会夺去其资产净值？会否是3.3元？

此外，完成的项目将于2013-14年带来现金，是否真正跳船的好时机？

答：

不仅是债务问题。瑞安房地产(272)

在吹嘘其盈利，因它资本化大部份的利息支付、录得汇兑收益及非核心的物业销售。

2011年的庞大资本开支仍未能大幅提升收入。其市盈率是骗人的，资产净值亦是。请相信我，它不值得持有。