降准对楼市股市利好有限

　　市场人士分析，降准是对4月经济数据疲软的明显反应，预计年内仍有1~2次存款准备金率下调

　　专题统筹：佛山日报记者张婷

　　专题撰文：佛山日报记者张婷、叶美英、陈颖

　　上周六央行宣布，自5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行第二次下调存款准备金率，距离2月24日年内首次下调近三个月。此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。市场估计，此举将释放4000亿元~5000亿元左右的流动性。

　　市场人士分析，央行此次降准是对上周公布较为糟糕的4月经济数据的反应，通过释放流动性扭转正在下滑的经济态势，预计年内还至少有两次下调机会。本次释放出的五千亿元流动性将流向实体经济及股市、债市，以改善企业融资环境，保证金融市场的活跃。

　　析因

　　物价走势平稳 对冲热钱外流

　　上周五公布的多项宏观经济数据均显示经济发展疲软，CPI同比涨3.4%，PPI同比降0.7%，创28个月新低。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，物价控制初见成效是此次降准的重要原因。CPI数据有所下调，央行对于通胀的担忧可以暂缓，但目前市场非常态的高位存款准备金率，要求下调存准率。“若物价走势趋于平稳，存准率应该会持续下调。”

　　中银首席经济学家曹远征指出，目前我国经济处于下行阶段，银行体系资金较为紧张，银行界同业拆借率不断上升，两周前央行曾通过央票操作，试图增加流动性供应，但效果并不明显，由此下调存准率力度加大。

　　经济学家谢国忠认为，下调存款准备金率主要是为了对冲热钱外流，以削弱其对现行货币政策的影响。

　　此次降低存款准备金率0.5个百分点，市场预计将释放近5000亿资金，资金流向何处？多位经济学家认为应流入实体经济、股市和债市。交通银行首席经济学家连平指出，刚刚发布的4月份经济数据中，无论外贸、投资、税收以及信贷增长，均出现增速放缓的现象，央行下调存准率首先是对当前经济明显下行的及时反应。此举有助于通过增加流动性来改善企业融资环境、降低融资成本，推动企业扩大投资；有利于未来股市债市等金融市场趋向活跃；有助于下半年流动性保持合理水平。

　　影响

　　■楼市

　　不是救命稻草最多是缓一缓

　　房地产市场一直处于资金链紧张状态，昨日受访的房地产业界人士和投资客均认为，央行二次降准利好房地产，但这并不是“救市”信号，调控政策不会放松。

　　长信地产集团营销总监徐伟钊接受佛山日报记者采访时提到，今年以来，开发商资金环境已略微放松，申请的贷款可以批下一些。而第二次降准将再增资金流动性，利好楼市。广东省房协理事赵卓文也表示，降准是一个信号，以后的资金环境会逐步趋于宽松，“前段时间地产股呈现了较快的上升，社会对房地产预期有所改变，估计下半年打折促销力度将没有那么大。我们注意到，广佛地区‘五一’前后的折扣就没有预期的大。”

　　“对这个利好不要抱以太大的希望，不一定是救命稻草，最多只是缓一缓。”北京大学公共经济研究中心研究员韩世同则分析认为，降准对房地产市场肯定是利好，利好有多大则要具体分析。他说，这是自去年年底以来至今已有三次降准，加起来也就1.5个百分点，最起码要七八次调整后才能形成大的累积效应。同时，利好作用关键还要看投向，如果投向个贷促进了成交，当然是好的。如果投向开发贷，会增加开发商的投资，也可能会影响他们的以价换量促销策略，就会影响成交。

　　对投资房地产颇有心得的市民曾先生也平淡地表示，“降准对房地产肯定是利好，但不是大大的好，最大的影响仍是限购政策。”他说，从国家政策来看，是要微调，而且是要调到实体经济里去，而不是到房地产去。他认为，今年佛山楼价不会降得很厉害，也难升上去，估计稳定在目前的水平。

　　■房贷

　　放款可能会加快速度

　　本月，继工行取消8.5折首套房贷利率优惠后，多家银行均相继传出取消优惠利率的消息。此次降准后将释放四到五千亿元左右的流动性，受访房产业界人士均表示，市民贷款环境会更加宽松，放款预计会加快，贷款利率优惠也有更大空间。

　　“各家银行的情况会有所不同。”本地一家股份制银行人士分析，目前政策并没有强制要求银行给予首套房贷什么利率水平，关键要看银行自身。另外，由于目前楼市成交量有限，一些银行受理的房贷申请很少，房贷早不再是个贷业务的重点，对他们来说，利率优惠也是可有可无。不过他认为，未来如果存准率持续下调，房贷利率下降也是趋势。

　　■股市

　　利好地产银行板块

　　下调存款准备金率对于股民来说，似乎意味着近期市场的巨大利好。不过，他们是有人欢喜有人愁。“盼了那么久终于来了，股市要牛起来了。”老股民黄阿姨已经迫不及待想要看到周一的红盘。

　　对于降准对A股的影响，英大证券研究所所长李大霄表示，央行降准为重大利好政策，利于股市稳定。海通证券首席经济学家李迅雷表示，由于4月份的各项数据不及市场预期，新增贷款、工业增加值、进出口数据、消费投资等等数据降幅都较大，加之，5月份到期的央票较少，构成了此次下调存款准备金率的理由，央行此举释放流动性意图明显，对股市是利好。

　　在受益板块方面，天信投资研究报告显示，金融板块未来可预期下调存款准备金率等利好将对金融和地产形成支撑。不过，安信证券佛山本地分析师罗镇认为，市场出现冲高回落的概率比较大。“地产、银行都对这一利好有所预期，能否持续上涨存疑。”罗镇说，此前市场已经三次折戟2400点，表明上方压力非常大，市场能否借利好有所突破将成为后市走势的试金石。

　　广发证券分析师韩梅认为，上周大盘在2400点的位置摇摇欲坠，降准显然给市场造成利好。即使后市不一定大涨，但至少会在这一位置站稳。”她进一步分析，上周公布的数据偏悲观，央行随即宣布降准对上市公司的业绩同样有利好支持。从受益板块来看，地产最受益流动性释放，但地产调控还未放松，估计很难形成较大上涨动力。而对于银行板块的影响较为中性，因为降准意味着整个市场的资金供需紧张缓解，实际市场利率也会有所下降。

　　■理财

　　可考虑定投指数基金

　　“降准周期内可关注信用债和可转债市场。”招商银行佛山分行私人银行财富顾问沈飞表示，今年一季度以来，债券市场一直处在一个慢牛的环境，就债券基金来说，一季度收益情况一般，这主要是因为存准率下调的速度与原来市场预期有差距。目前信用债中，3A级城投债的利率已经回落，但两A级信用债的利率仍处于高位，或许降准后随着资金面的宽松，将回到一个合理的利率，未来债券价格有望迎来上涨机会。

　　此外，沈飞还表示，在存准率下调的周期里，货币基金、银行理财产品等固定收益类产品的收益率将整体下一个台阶，目前已经有所显现。在政策面呵护和资金面充足的双重作用下，资金将慢慢流向股票市场，建议投资者可密切关注此前业绩表现稳定的股票基金，也可尝试定投沪深300的指数基金。

　　■微博热议

　　@国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松：

　　降准显示预调微调力度趋于加大，经济正在触底。4月份创出年内新低的信贷投放、M2同比增速降至12.8%、较弱的进出口数据、特别是与发电量等相应的工业增加值大幅下滑(考虑到去年较低的基数，4月份的工业增加值月环比回落幅度会相当大)，显示经济增长在经历了一季度的迅速回落之后，依然保持回落趋势。

　　@亚太城市房地产研究院院长谢逸枫：

　　降准采访：记者：啥信号？答：非货币政策松紧信号，并非所谓救市。记者：对楼市影响几何？答：可谓杯车薪水，影响甚微，低迷局面难改变，房价难反弹暴涨。。记者：缘何降准？答：对冲外汇。记者：可释放多少钱？答：可放出大约四五千亿。

　　@xiongpeter2：

　　降准是利好，市场一般都是神经病，就喜欢逆反，明天大涨俺们就滑脚，大跌就满仓，没反应就不动。

　　预期

　　年内仍有1~2次降准机会

　　中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉表示，银行信贷会根据经济状况进行调节，保持适当水平。由于外汇占款大幅减少，不排除进一步降准的可能。

　　对于降低存款准备金率的频率，交通银行首席经济学家李迅雷亦给出更为精确的数字，他表示，央行已经提出要使用多种渠道释放流动性，其中包括逆回购、降准等，所以未来降息的可能性不大，因为降息与通胀息息相关，从当前情况来看，通胀继续回落的可能性不大。央行下一步或将更多采取数量工具来控制市场资金量，年内存款准备金率还有1~2次的下调空间。