房地产行业:地产销售继续恢复

 我们所观察的10个城市中一半城市的销售量保持反弹。在一线城市,北京和广州的销售量分别录得66.9%和28.4%的周环比上涨。地产市场在过去几周继续恢复。苏州,南京和重庆的销售量超过去年的同期。由于更多的保障房在苏州推出,苏州的年累计销售量增长迅速。其他我们观察的城市中销售量仍然差于去年同期。然而,销售量正在恢复中,我们相信首套住房贷款利率下调是2012年的销售推动力。
    在2012年的第17周,在北京,上海,广州,深圳,杭州,南京,苏州,重庆,厦门和福州的可售面积是682.60万平方米,周环比下跌0.30%。北京在第14周重新计算了可售面积,并注销了33,000套无效的可售单位,因此十个城市的可售面积从第13周的735.4万平方米下降到第14周的685.8万平方米。在2012年,更多的地产发展商减价去库存。这意味着激烈的价格竞争刚开始。激烈的价格竞争和高地价成本会影响开发商在2013年及以后入账的利润。
    现时地产板块的估值已反应了正面的因素,如首套利率放松和更为合理的销售均价。地产股股价应在最近重新调整。当前房地产业的评级为“中性”,但我们稍后会调整其评级到“跑赢大市”因为:1)销售均价下降到较合理的水平,2)刚需正在释放,3)地产开发商的销售表现逐渐从2011年底的疲软销售中恢复。