2012年8月第一财经·国海富兰克林基金中国投资者信心指数为48.21，环比回升1.35个百分点，其中宏观指数、即期指数和预期指数分别为49.58、42.99和52.06，均较上前回升超过一个百分点。八月份股指的快速下跌已较充分反映经济下滑担忧和中期业绩不佳情况，与此同时，中国投资者信心指数出现企稳迹象，未来股指有望摆脱单边下跌趋势，步入弱势震荡格局。
近期欧债危机形势暂时有所好转，海外市场风险偏好有所恢复，欧美主要股市随之出现反弹。外部市场情绪的改善对国内A股的正面影响较有限，但负面影响正在减弱。据调研，本期认为海外股市对A股有负面影响的投资者比例较上期减少约七个百分点；而认为有正面影响的投资者比例上升五个百分点左右。目前，多数投资者对于未来政策的正面预期并未改变，但这并不意味着股指的反弹将被激发。与此同时，投资者开始关注未来输入性通胀问题或通胀回升问题。出于房地产调控目标需要，央行对下调存准率较为谨慎，政策调整步伐不及市场预期。最新公布PMI数据重回50荣枯线之下，经济仍处于回调阶段。但本期投资者对经济增速的看法基本上与上期持平，未出现继续下滑态势，总体略偏乐观。其中27.65%的投资者持乐观看法；相之，21.46%的投资者持悲观看法。
虽然本期大盘继续下跌，但投资者即期信心水平已有所企稳。对于股票估值方面，与上期相反的是，本期对A股估值持低估看法的投资者占据多数，其中32.08%的投资者认为目前股票价格低于其内在价值。与此同时，投资者的投资业绩情况基本与上期无明显变化，投资者对大盘的满意度亦处于底部徘徊。然而本期仍有近5%的投资者采取逆市加仓操作，这已是连续第二个月出现逆市加仓情况。与之相应的是，近期产业资本亦出现增持迹象，净减持数量有所收窄。
本期预期指数略有回升，重回临界点之上。投资者对于未来一个月股指走势信心略有回升，但整体市场情绪仍较弱，多数投资者继续看好债市的投资机会。然而本期计划未来一个月减少投资于股市资金量的投资者比例下降约三个百分点，同时，少数投资者在未来一个月会延续小幅加仓策略。总之，在经济增速止跌回升之前，股指弱势运行格局很难改变，但期间由政策因素促发的技术性反弹预期在增强。
国海富兰克林基金与第一财经研究院金融组
2012-9-9
（本文内容不构成投资建议，投资者据此操作风险自负）
数据来源：第一财经研究院、国海富兰克林基金
图一：中国投资者信心指数与上证综指比较
61