张志斌
随着中国7月经济数据的次第公布，全面走弱的态势加重了市场的担心，昨日A股市场再现“星期一长阴”，A股究竟何处才能真正见底？依然是市场人士心中最大的疑团。
股指连破四均线
上证指数周一以2164.04点低开，受国务院楼市督查组定调从严消息影响，早盘地产股集体下挫，带动其他关联板块下跌，拖累股指走低。而随着中信证券(10.99,0.00,0.00%)不利传言的突袭，券商板块也大幅下跌，令市场雪上加霜。受此影响，上证指数全天震荡下行，接连跌破30日、5日、20日、10日等4条均线，最后仅报收2136.08点的全天低位，下跌32.74点，跌幅为1.51%；深成指报收9039.22点，重挫2.15%。两市全天合计成交1254亿元，较上一交易日小幅增加。
从盘面来看，两市全天仅农林牧渔、银行等少数板块出现逆市上涨，券商、保险、水泥、地产、机械、外贸等权重板块则整体跌幅居前，两市全天资金净流出猛增至77.29亿元，为近期罕见。
周一A股大跌，除了受到中信证券不利传言的影响之外，此前公布的7月经济数据不佳也构成了持续的利空。
德邦证券策略分析师张海东认为，经济依然小幅回落，通胀无忧，政策空间加大。7月CPI和PPI分别为1.8%和-2.9%，翘尾因素和经济低迷是物价加速下行的主要原因。7月工业增加值为9.2%，相比上月9.5%继续小幅回落。投资增速与上月持平，房地产投资依然下滑，而基建增速回升拉动投资增速持平；消费增速连续5个月回落，显示内需增长乏力。当前经济处于筑底阶段，在通胀无忧的背景下，政策的重点依然是稳增长。人民币贬值预期下，热钱持续流出，外汇占款较长时间维持在低位，下半年流动性依然维持在低位，难以提升市场估值水平。
跌势是如何炼成的
而浙商证券分析师王伟俊等从自由流通市值角度对市场进行分析发现：截至8月12日，A股市场的总市值为22.08万亿元，其中自由流通市值为7.75万亿元，占总市值的35%。按照来源，目前的自由流通市值可以分成四个部分：2002年之前形成的存量11162亿元、新股20153亿元、限售股解禁60206亿元，以及股价波动导致的市值增量-14065亿元。
最近一年(2011年8月～2012年7月)，上证指数从2700点下跌到2100点，A股市场的自由流通市值也减少了1.74万亿元，其中新股IPO导致自由流通市值增加1668亿元，限售股解禁导致自由流通市值增加6662亿元，而股价下跌导致自由流通市值减少25709亿元。
最近三年，IPO和限售股解禁导致的A股市场月均自由流通市值增量为900亿元。在股市增量资金规模远小于IPO和限售股解禁带来的自由流通市值增量时，股价下跌、流通市值缩水几乎是必然的。从目前的情况来看，限售股解禁有着自己的时间表，IPO节奏仍然较快，如果没有较大规模的长期资金流入股票市场，A股很难形成趋势性的上涨行情。投资策略上，建议从三条主线进行配置：(1)从防御的角度配置低估值、高股息收益率的蓝筹股；(2)中报预增和扭亏的个股；(3)自下而上深入挖掘战略性新兴产业部分估值合理、成长性明确的公司。
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