人民日报：毒股票圈钱何以频频得手

毒股票”圈钱何以频频得手

　　“吹吹打打抬上轿 掀起盖头大变脸”

　　本报记者 周小苑

　　端午小长假前的最后一个交易日，A股市场破位下行，沪指2300点整数关口再次失守，投资者信心备受打击，这也使得今年以来管理层出台的一系列旨在治理股市、提振行情政策的效果大打折扣。尤其是股市中仍存在一些公司“带病”上市，挂牌不久即卸妆大变脸，业绩大幅下滑甚至亏损，成了股市的“毒股票”，既让投资者大亏血本，也严重损害了股市的正常秩序。

　　“整容”上市   挂牌“卸妆”

　　新股发行是中国股市运行过程中的重要环节，上市公司质量的好坏直接决定了A股市场的发展前景。然而，当前股市存在许多不符合上市条件的公司削尖脑袋上市，以便从股市“抽血”，他们在发行募股前通过财务报表“整容”以达到上市资格，上市不久后就急不可耐地“卸妆”，露出本来面目，让投资者大呼上当。

　　今年3月才上市的公司，一季报就出现变脸，首航节能(33.45,0.73,2.23%)2012年一季度亏损371万元，去年同期盈利753万元，业绩下滑幅度为149%，而如果扣除政府补助的1150万元，业绩下滑幅度高达230%。而5月份刚刚在中小板上市的珠江钢琴(15.14,-0.13,-0.85%)，在上市后仅上涨了两天就一路震荡下行，就在上市第8天，珠江钢琴即将破发的时候，珠江钢琴董事长王润培就提出了辞职，这样的公司竟然能够顺利通过监管层层把关“从容”上市。财经评论员叶檀(微博)表示，新股上市就亏损，欺诈的可能性较高，必须认真查处予以严惩。

　　此外，许多利润增长并不是通过提升主营收入的上市公司，也选择对季报和年报进行化妆整容，有的公司通过出售股权博得巨额利润，有的则是靠收购资产来致富。事实上，许多公司在主营资产平庸的情况下，将这些额外收入与公司合并报表，由此导致公司年报业绩大幅提升，以达到粉饰业绩的目的。

　　监管法律成了“豆腐法”

　　为什么不符合条件的公司能通过审核顺利上市？对此，中欧陆家嘴(12.12,-0.09,-0.74%)国际金融研究院副院长刘胜军(微博)认为，归根结底，A股的乱象之源应归结为审批制。中国证券市场不是一个有效市场，而是一场掠夺游戏，获利的是发行上市过程利益链上的各方——上市公司、原始股东、中介机构甚至是监管者。而在证监会“看守”之下的A股，很多公司创造价值的能力很低。但是，证监会能够替投资者决定哪些公司应该上市，哪些公司不该上市吗？发审委委员坐几个小时，怎么就能分辨一家公司是否能够上市，是否没有造假、粉饰？因此，刘胜军认为，只有手握资金的投资者才有资格决定。

　　此外，有法不依、处罚力度过轻也是上市公司敢于公然造假的重要原因。财经评论员皮海洲表示，在查处违法犯罪问题上，A股市场存在“依法难以严惩”的问题，证券市场的法律多是“豆腐法”，最明显的标志就是，即便企业欺诈上市，也不会受到严惩。如《证券法》第一百八十九条规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额1%以上5%以下的罚款。这种罚款比银行贷款利率还低，面对这样的法律，即便是对发行人的财务造假、利润操纵行为坚决予以查处，但最终结果无非就是挠痒痒而已。

　　处罚不能“挠痒痒”

　　随着改革步伐的加快，管理层将逐步解决新股发行中存在的一系列问题和漏洞。中国证监会在其《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》中指出，将加大对新股财务造假等不当行为的处罚力度，发行人存在财务造假、利润操纵等重大违法、违规行为的，坚决予以查处，追究公司法定代表人、财务负责人和相关人员责任，对负有责任的中介机构和相关人员一并予以处罚。

　　对此，皮海洲表示，对发行人的财务造假、利润操纵行为坚决予以查处，此举击中了新股发行之要害。一方面，这有利于提高首发公司财务信息披露质量。而真实、准确、完整的财务信息披露，使新股发行价格能够真实反映公司价值，这是保护投资者知情权、投资者决策权的前提和基础。另一方面，发行人财务造假、利润操纵也是中国股市的一大恶习，在A股新上市公司中较为普遍，有相当多的新公司上市，都存在这种恶劣行为，因此，对发行人财务造假、利润操纵行为坚决予以查处，有利于遏制A股市场包装上市之风。

　　“香港股市对财务造假案的严惩是值得A股市场借鉴的。”皮海洲表示，只有像香港股市这样严惩财务造假行为，才能真正震慑后来者，中国证监会实施的各项措施才能达到预期效果，达到进一步提高首发股票公司财务信息披露质量、保护投资者合法权益的目的。