《红周刊》特约 民族证券 徐一钉
由于最近公布的一些经济数据不佳，虽然预期管理层将推出刺激经济增长的措施，特别是刺激出口的措施，但目前中国正处于经济结构性调整和转型的关键期，预计宏观政策的调整力度会较为温和，很可能低于乐观机构的预期。鉴于美国、欧洲复杂的经济、金融环境，国内宏观政策调整的不确定性，美国、欧洲股市似已进入中期调整等因素，目前投资者不妨多一份谨慎。看一看，宏观政策近一步预调、微调的力度究竟有多大。
近期管理层推出下调期货、股市交易手续费等一系列利好股市的政策，同时也给A股市场引水(养老金入市、提高QFII额度至500亿美元、RQFII扩容等等)，但两市单日成交量一直维持在2000亿元左右，反映出场外资金进入股市的热情并不高，这与管理层的上述努力形成巨大的反差，这个现象值得大家深思！看来A股市场的疲弱走势，并不是出台几个股市利好政策就能摆脱的，其中还有更深层次的因素。笔者认为，主要还是在国内经济增长放缓，表现为上市公司季度净利润的同比持续回落。
最新数据：今年前4个月，中国出口总值5932.4亿美元，同比增长6.9%。其中，4月出口同比增长4.9%，进口同比增长0.3%，远低于市场预期。这加重了投资者对中国经济增速放缓的担忧，而低迷的进口数据也加重了对中国内需的担忧。
国内钢材市场也是中国内需市场的晴雨表。五一期间，国内多家主导钢厂纷纷下调出厂价格，并且出台一些优惠政策。随着预期转弱，需求终端的采购热情再度下滑，市场实际成交迅速萎缩。目前，国内钢铁产能的释放量庞大，5、6月份的需求不容乐观，国内钢市继续走弱的可能性极大。从另一个侧面，反映出国内房地产调整加剧，导致投资需求下降，消费需求放缓。
美国、欧洲经济形势也不乐观。美4月非农就业人数增加11.5万，增幅为半年来最少的一次，远低于市场预期，已连续两个月疲弱。尽管失业率意外降至3年来的低点8.1%，美国制造业PMI指数升至10月高点，但就业市场依然堪忧。欧元区制造业PMI创下近3年来新低，已连续9个月处于荣枯分界线下方，欧元区经济持续疲弱且债务风险扩散。
随着两只沪深300(2636.917,-20.30,-0.76%)ETF基金建仓接近尾声，短期内很难再出现百亿级资金集中建仓，再加上技术指标严重超买，2450点之上密集成交区的压力，以及两市成交量迟迟不能放大，后续资金的匮乏决定了反弹暂告结束，蓝筹股也将随300ETF建仓结束而进入调整期。鉴于中国内需、外需的严峻形势，预计二季度上市公司盈利不乐观，目前宏观面并不支持A股市场持续上涨。未来几周，A股市场的主基调是震荡调整，并再次考验3月底的低点2242点。
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