调整开始 回避风险
申银万国(微博)钱启敏
本周市场冲高回落，震荡下跌，虽然认为跌幅有限的声音一片，但笔者认为调整才刚刚开始，目前还难以判断调整的时间和最终的落脚点。后市大盘或以锯齿形震荡盘跌为主，且战且退。投资者应谨慎防御，降低仓位，回避调整风险。之所以有这样一个相对悲观的结论，主要是短线缺乏向多的理由。
首先，近期反弹主要靠政策利好支持，但在一连串的利好出台后，利好发布暂告段落，所谓“利好出尽”，而政策的真正落实兑现，则需要较长的时间周期。
其次，在政策因素淡去后，市场将回归基本面和资金面。在经济方面，我们看到投资增速持续下降，钢铁、水泥继续不景气，1-4月进出口贸易增速也大幅低于预期，显示经济“软着陆”的力度和时间可能会超出预期，基本面不支持行情持续向上。而货币政策在最新发布的央行一季度货币政策执行报告中，央行继续表达了对“通胀”的担忧，认为物价仍处在不稳定的回落状态，这一点和日前公布的4月份CPI高于市场普遍预期相吻合，显示货币松动也将低于市场预期。
再次，从技术面看，此前反弹技术指标纷纷达到高位，随着本周大盘冲高回落，指标高位死叉发散向下，转为空头排列，并预示调整仍将延续。而2400点失守后，2450点的头部被再次确认，上档阻力强化。
此外，根据逐日资金流向看，本周机构资金流出力度加大，有消息称险资近日大笔赎回基金，折射出其对当前乃至后续市场的基本判断，值得投资者借鉴。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 2340-2420
下周热点 无
下周焦点 4月经济数据
短期调整或来临
太平洋(7.64,-0.14,-1.80%)证券周雨
如果5周均线失守，那么短期调整将难以避免，建议投资者保持谨慎，逢高以减仓为主，严格控制仓位。
数据显示，4月CPI同比上涨3.4%，PPI同比下降0.7%。我们认为CPI数据基本落入预期之内，对市场并不能形成利好；而PPI的下滑再创2009年11月份以来新低，引发市场对经济衰退的担忧。同时，4月份进出口增速均不及市场预期，一方面说明进出口形势依然疲弱，内需不足的情况一直没有得以改善；另一方面，未来政策或将出台更多微调刮来“暖风”。
流动性方面，本周四央行进行了240亿逆回购操作，净投放410亿元。中标利率回落至3.30%，或体现央行引导资金利率下行的意图。近期，央行选择了正、逆回购交替进行，而并未像市场预期那样下调存款准备金率，说明通胀回落慢于预期的情况下，央行在放松货币政策方面依然较为谨慎。
下周趋势 看空
中线趋势 看多
下周区间 2300-2400
下周热点 金改概念股
下周焦点 消息面变化
半年线处企稳反弹
民生证券吴春华
短线来看，在半年线附近，也就是2340-2350点一带若能获得支撑，大盘存在反弹机会。但由于2450点附近构筑了短期头部，越往上行，压力也将越大。
4月份的一系列经济数据在本周公布。CPI为3.4%，比3月3.6%有所回落，食品、肉禽及其制品都出现了环比下降，与近几年的季节性规律相比，下跌幅度较小，这与劳动力成本、交通运输成本提高有很大关系。通胀回落，但仍然小于预期，使得政策调控空间受到限制，而经济增长又不乐观，这使得市场预期下降。4月出口增速为4.9%，外需减弱，下滑趋势暂难改观。由于连续的宏观调控，1-4月固定资产投资增速继续下滑。4月份规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，继续回落，经济能否触底反弹，仍需观察。
流动性方面，为了缓解5月份资金面的偏紧格局，央行已经连续七周净投放，通过逆回购、正回购来灵活调节资金利率，从而保持短期利率的相对稳定。由于到期资金持续回落、外汇占款流入不足等因素影响，降低存款准备金率的可能性仍然存在，但是时间点不确定。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 2350-2450
下周热点 医药、券商
下周焦点 海外股市
调整仍将持续
西南证券(9.82,-0.24,-2.39%)张刚
大盘尝试挑战年内高点，未获成功，随着持续下探，成交量却没有积极放大，显示场外资金入市积极性不高，4月份经济数据不佳影响到投资积极性。预计下周因新股密集发行，成交量会进一步缩减，将造成调整延续。
新股发行方面，5月14日拟在深市创业板上市的同大股份将发行，拟在深市中小板上市的浙江美大将发行。5月15日拟在深市创业板上市的博晖创新、麦捷科技将发行，拟在深市中小板上市的东诚生化、顺威股份将发行。5月17日拟在沪市上市的华贸物流将发行1.00亿股。5月21日拟在深市中小板上市的珠江钢琴将发行。5月22日拟在深市创业板上市的华灿光电将发行。5月23日拟在深市中小板上市的福建金森将发行。下周新股发行提速，资金或有分流效应。
4月份我国进出口总值为3080.8亿美元，增长2.7%，而3月份为3259.69亿美元，增长7.07%。其中，出口1632.5亿美元，增长4.9%，而3月份这两个数据分别为1656.58亿美元和8.89%；进口1448.3亿美元，增长0.3%，而3月份这两个数据分别为1603.11亿美元和5.26%。4月份进出口不仅增幅显著回落，而且环比均下降，显示外贸前景黯淡。
4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%，4月份全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%。经济数据显示，物价趋于稳定，但工业企业景气度依然低迷。4月份CPI同比数据中，酒类价格上涨7.8%，中药材及中成药价格上涨7.5%。可见，“喝酒吃药”有望为近期的投资主线，周期性行业将遭到市场减持。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 2300-2400
下周热点 医药
下周焦点 欧债危机
短期头部确立
新时代证券刘光桓
政策利好预期已经基本消化，市场一时失去了做多热情与方向，从2242点开始的反弹行情可能已经告一段落，目前大盘将进入震荡调整阶段，调整的时间可能比较长，调整的空间也可能比较深。
近期国际油价持续下跌，打开了国内成品油价格调整的时窗，本周三国家发改委宣布下调国内成品油价格，对交通运输、航空物流、化工、汽车等中下游行业形成利好，对控制通胀起到一定积极作用。周四海关总署公布数据，今年前4个进出口总值11671.8亿美元，同比增长6%；4月份贸易顺差环比大幅增大，出口与进口均疲软，未来仍需要退税等政策的刺激。周五国家统计局公布数据显示，4月份CPI同比上涨3.4%，环比回落0.2个百分点，重回正利率，说明进入二季度后，鲜菜与肉禽上市量增加，价格出现回落。4月份PPI同比下降0.7%，创2009年11月以来新低，表明全国工业生产状况仍处在低位徘徊，不过跌势已明显趋缓。
流动性上，本周央行在公开市场上意外进行了正逆回购操作，其中周二进行200亿28天正回购，周四进行了240亿元7天逆回购，正逆回购交替上场，显示央行对流动性进行更加灵活的双向调节。本周央行向市场净投放资金410亿元，已是连续第七周净投放，累计投放资金4300亿元，市场资金面较为宽松，货币市场资金利率全面回落，7天回购利率已降至3.23%适度宽松的合理水平。目前看，央行的降准预期又再次延后，难免令市场有所失落。
下周趋势 看空
中线趋势 看平
下周区间 2300-2420
下周热点 军工
下周焦点 扩容压力
2350点或有支撑
信达证券刘景德
5月9日大盘低开低走，最终杀跌40点报收于2408点。一根中阴线跌穿了10天均线的支撑，也跌破了在2450点附近维持了四个交易日的整理平台。目前股指上有压力，下有支撑。股指的压力位在2450点一带，支撑位在2350点一带。
从技术上分析，5月9日股指击穿2430至2450点箱体下沿，5月11日跌破20日均线，近期形成的上升通道下轨被跌穿。股指仍有下探意愿，30日均线附近有一定支撑。股指经过连续上涨后，跌破5日、10日均线，属于正常的技术性回调，但如果跌破60日均线，则表明大盘将进入弱势格局。5月8日、9日、10日量能萎缩说明抛压不大，这只是在上方压力前的主动回撤，大盘在2350点一带有望获得支撑。
从近期影响市场的因素分析，首先，4月份CPI同比上涨3.4%，增速较上月的3.6%回落0.2个百分点，符合市场预期，表明通胀压力有所减缓；其次，近期市场普遍预期存款准备金率将下调，如果预期能够实现，那么市场做出积极反应的概率会更大一些；另外，近期主流热点缺乏，煤炭、有色、银行、地产、券商等走势不佳，如果主流热点不能重拾升势，则股指可能会继续震荡回落。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 2350-2450
下周热点 券商
下周焦点 银行股能否止跌
蓄势震荡等待上攻
财通证券陈健
受外围股市大幅走低影响，本周大盘出现了调整，重回2536-2478点下降压力线之下，并击破了40周均线和20日均线，受60日均线的支撑。40周均线作为中期行情的生命线，后市仍需反复震荡与整固，但蓄势震荡之后大盘仍将继续上攻。
4月份CPI同比上涨3.4%，PPI同比降0.7%；4月当月进出口总值同比增2.7%，其中出口和进口同比分别增长4.9%和0.3%，低于市场预期，表明内外需疲弱。近期海外原油价格下挫和国内油价下调，有利于缓解国内通胀压力，基于国际油价走软和国内应急式政策放松预期加强的判断，在“通胀压力减轻+经济仍减速”背景下，预计未来会基于“调结构”目的对政策进行“预调微调”，稳外贸政策需要加码，国内经济也需要稳增长来促进进口。
技术面，本周大盘出现调整，沪综指明显受到三大压力的作用，即2536-2478点压力线、年内2478点高点和年线。40周均线作为中期行情生命线，在2011年5月份被击破之后一直构成上档强压，上周沪综指向上突破40周均线后，本周得而复失，多空可能围绕着40周均线反复拉锯震荡。总体上看，大盘下档有30、60日均线以及2360点附近的极强支撑，在强势震荡之后或将继续展开上攻。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2350-2460
下周热点 军工
下周焦点 货币政策
在2360点寻求支撑
日信证券吴煊
经过连续一周的调整后，前期市场强烈的做多氛围有了明显变化，谨慎情绪逐步升温。短期大盘在失守20日线后，下周或将在2360点附近寻求支撑。
从本周市场表现来看，权重股表现乏善可陈，政策利好驱动的板块则受到青睐，市场热点呈现快速轮动特征。权重股方面，金融、地产等前期持续反弹的板块在大势调整中未能有护盘动作，短线资金获利兑现意愿有所增强。热点方面，环保板块中的水处理板块在消息刺激下，本周逆势逞强，连续上涨；而稀土永磁、金融改革、新三板、军工、页岩气等盘中也有所表现，但整体持续性不佳。在市场调整中，医药板块再次表现出较好防御性，加之受台湾疫情影响，板块个股表现活跃。短期看，市场热点仍可能集中出现在受到政策消息刺激的医药、环保、物流等板块。
从影响市场的因素看，国际方面，法国和希腊换届令欧债解决进程的不确定性增强，外围市场连续调整在一定程度上对A股构成了心理层面的压制。从国内看，“五一”期间政策利好的刺激作用逐步淡化，而一系列经济数据的发布则牵动大盘在重要关口的敏感神经。5月11日，4月经济数据发布，CPI同比上涨3.4%，与市场预期一致，不过央行在10日的相关表述中则表达出对通胀的担忧，闭口不提利率，市场此前期待的货币政策放松的时点可能再度延后。
下周趋势 看平
中线趋势 看多
下周区间 2350-2450
下周热点 医药、物流
下周焦点货币政策
围绕2400反复拉锯
光大证券(13.33,-0.05,-0.37%)曾宪钊
本周股指连续调整，沪指再度回落至2400点关口。2478点作为市场重要压力位，在没有蓄势充分和新政策支持的情况下，需要反复震荡消化，后期大盘将反复考验2350-2400点一线的多条均线支撑位。
本周公布了一系列宏观数据，从进出口数据上看，4月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为2.7%、4.9%和0.9%。美国经济的恢复并没有有效提升我国的出口状况；同时，在人民币升值的背景下，金砖四国的增长也无法有效冲抵欧洲的缺口。我们认为，在国内主动加大资源品进口的情况下，二、三季度出口也难有今人惊喜的格局。
从固定资产投资数据上看，4月规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回落2.6个百分点。1-4月份固定资产投资同比增长20.2%，增速回落0.7个百分点，房地产开发投资同比增长18.7%，增速回落4.8个百分点。我们认为，房地产销售的量、价回落对房地产投资影响才刚刚体现出来，考虑到房产税及相关其它税种正在研究和准备推广过程中，固定资产投资拉动的模式难以为继。
总体看，在经济没有确定性回暖的情况下，4、5月份上市公司仍面临利润惯性下滑的局面，投资机会仍集中在资本市场政策红利和经济调结构。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 2330-2480
下周热点 医药、电子信息
下周焦点 基建投资
考验2350点支撑
华泰证券(10.12,0.00,0.00%)张力
在期指主力空头回归背景下，股指持续下跌在意料之中，预计沪指将考验60日均线或2350点的支撑力度。期指空单可继续谨慎持有的同时，一旦指数过度下跌，在沪指跌破2350点后或会给多方带来真正机会。
近期热点轮换较快，板块持续性不强，投资者难以把握。且热点板块拉升并没有得到市场资金的响应，量能未有明显释放，致使上攻动力不足，已低于60天均量线之下。因此市场短线回调压力日益增大。从技术面看，在2400点到2500点之间这一区域，其压力非常之大。
后市大盘回调的空间可能有限，毕竟股指下方的支撑位在逐渐抬高。目前支撑位在2350点，后市较理想的状态是在2350点附近找到多空平衡。这种回调，可将部分超买的技术指标进行适当修复，并消化短线获利和解套盘。我们认为，市场中期仍有反弹机会，只是短线要适当控制仓位。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 2350-2400
下周热点 无
下周焦点 无
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